2024年10月20日
ファンドに会社を売るということを考える
こんにちは。
今日は掲題のとおり、ファンドに会社を売ることについて考えてみたいと思います。
私が関わるような、地方の中小企業のM&Aも、後継者不在を主な理由として、どんどん件数が増加しています。経営者の手元に毎日のようにDMが届くこともあり、経営者にもM&Aは一般的なこととして認知が広がっています。しかし、まだまだ、M&Aというと、「身売り」「ハゲタカ」「従業員への裏切り」など・・・負のイメージを持つ経営者も少なくありません。
そんな中、株式の売却先として、「ファンド」を提案することがあります。上記のように、M&Aに負のイメージを持っている経営者に対し、「ファンド」というカタカナを当てると、もう最悪です。まさに、「ハゲタカ」。安く買いたたかれて、色々なコストカットを行われて、数年後にはまだ第三者に売却される。自分の子供と同じかそれ以上に大切にしてきた会社を、そのように扱われ、本当に最悪だ・・・と思われる方が結構います。そう思ってしまうのも無理のないことだと思いますから、我々も買い手にファンドを提案する際は、とても神経を使います。
しかし、実際は、決して上記のようなことはありません。（中にはそういうファンドもいるでしょうが）。売却先にファンドを選ぶと、売却した後、どのような流れになるかご説明します。色々なパターンがあるので、一例です。
①ファンドが、M&A実行後、現社長の後を継ぐ社長を探します。それまでは現社長が続投します。
②ファンドから、常勤の取締役や、非常勤取締役が選任され、会社に参画してきます。負のイメージを持つ必要はありません。これまで、社長ワンマンであり、組織の体を成していなかった会社が、「開かれた株式会社」になるイメージです。取締役会で、事業計画を立て、施策を検討し、経過・結果を検証し、改善することで良くなっていく。シンプルに、PDCAを回すということです。上場企業や規模が大きく組織力のある会社は、この当たり前のことを当たり前にやっているからこそ、会社が成長していっているのです。ファンドから送られてくる新たな取締役の参画をきっかけとし、組織の運営を変えていくのです。いきなり、給与体系を変えるとか、今までのやり方を全部変えなければならないとか、そういう話ではないのです。今までのやり方を理解、尊重し、変えた方がよくなる事を変えていきます。新たな取締役だけでできることはほぼありません。既存の役員・従業員がやり方を変えていくのです。
③時間が経過していくと、組織力が高まってきます。社長ワンマン企業から脱皮し稼ぐ力が安定したり、従業員の給与体系なんかも今までは社長の気分次第であった決め方から、こういう役職になればこのくらいの給与がもらえるんだなというような、普通の会社になっていきます。今までは、会社の成長は社長の能力の限界までしか伸びませんでしたが、外部のノウハウ・知見が入ってくることで、会社が更に成長することが期待できます。
④十分に成長した暁には、ファンドはまた第三者に株式を売却します。ファンドは、会社を磨いて育てて良くして、平たく言うと、企業価値を高めて売却して利益を出します。その材料にされているような気がして当然ではありますが、会社にとって、従業員にとって、悪い話ではありません。成長した自分たちの会社を欲しがる、更にレベルの高い会社のグループ入りを果たすことで、通常はシナジー効果が得られ、もう１段階成長していくきっかけになります。
このとおり、ファンドへの売却を否定的に考える必要はないと考えています。
ファンドではなく、同じ地域の同業者や、違うエリアの規模が少し大きい会社への売却を考えてみます。
世間は、「●●社の傘下に入った」や、「●●社が助けた」など、事実と違った解釈をする場合があります。こういうのは、ファンドだと無いのではないかと思います。
また、買収した企業の社風に自社を合わせていかなければならないというのも、実は難しいことだろうとも思います。社長同士は馬が合い、信じて託すわけですが、社風が同じということはありませんから、買収された側の従業員は大変です。元請けと下請けが一緒になる場合や、川上企業と川下企業が一緒になる場合などを見ることがありますが、本当に馴染むのかどうか、個人的には疑問に思います。ファンドの場合、社風を無理に変える必要はありません。
いかがでしょうか。M&Aの可能性を考えていらっしゃる方には、選択肢としてご検討いただけると良いと思います。
